[20081202]简评—电信服务业

中国工业和信息化部公布了2008年10月份电信行业运营数据。
 
评论：
收入：
•           电信行业10月份收入环比下降2.5%，同比增长4.6%，其中同比为2008年初以来最低增幅，凸现出宏观经济恶化对电信行业的影响。我们认为，移动业务更像是可选消费品，而固网业务（尤其是宽带业务）则更像是消费必需品。
 
资本支出：
•           电信行业10月份资本支出共计180亿元，环比下降12.4%，同比增长16.2%；前10个月资本支出为1850亿元，相当于2007年资本支出总额2280亿元的81%。
 
通话时长：
•           固网通话时长下降趋势放缓（10月份共计490亿分钟，占总通话分钟数的16%，环比与同比分别下降1.4%和8.8%）；移动通话时长上升趋势减弱（共计2590亿分钟，占总通话分钟数的84%，环比与同比分别增长2.3%和23%）。
 
用户数：
•           固网用户10月份净减少170万（其中71%的净减少用户数归因于小灵通的冲击），此前7月、8月和9月分别净减少130万、100万与90万。2008年1-10月份累计净减少1400万，而2007年全年净减少240万。
•           移动用户仅净增加320万（环比与同比均下降60%），主要是由于在中国电信接手CDMA后清理了部分用户。工信部公布，10月份核销了大约500万CDMA用户，远远低于中国电信公布的1000多万。剔除这一影响，10月份移动用户净增加约800万，仍然保持稳定。（电信服务消费刚性较强，尽管使用量的多少具有可选性。）
•           10月份宽带用户净增加140万（环比下降4%，同比增长3%）；1-10月份宽带用户净增加1570万，这一数值甚至高于固网用户净减数（1400万）。虽然我们的确看到中国联通宽带用户净增加趋势有所减弱，但我们认为这主要是由于中国网通此前的过度发展以及中国联通与网通合并后产生的磨合效应造成的，而并非是由于宏观经济恶化，因为中国电信并未出现放缓，而且宽带更像是消费必需品，因此更具防御性。
 

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