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[20081121]燃油税征收传闻点评——启征燃油税,大型商用车受益明显

事项
近期有关燃油税的传闻有以下几项内容:
成品油价下调20%;
启征燃油附加税,税率为30%;
取消养路费;
轿车的车船使用税由480元/年上调至1800元/年。
平安观点
平安观点:
一、燃油税概况
燃油税是指对我国境内行驶的汽车所购买的汽油柴油所征收的税。启征燃油税后,现行的以“按吨收费”为主的养路费将被取消。1997年全国人大通过《公路法》首次提出以“燃油附加费”替代养路费到如今,开征燃油税的说法在10余年时间里时隐时现。但由于燃油税的实行牵涉较多部门、国家及地方税收等多层利益而迟迟未能推出。
征收燃油税体现“公平、效率”原则
燃油税牵涉多方利益
二、油价下跌有利燃油税推出
截至11月中,国际原油价跌破60美元/桶,距08年最高价下滑六成。而我国08年宣布提高成品油价格当日的原油价格为134美元/桶。
参考新加坡成品油价,我国汽油价格已经高出新加坡成品油约2800元/吨,柴油价格高出新加坡成品油约1300元/吨。
在国际原油大幅下跌的情况下,我国下调油价呼声渐高,较低的原油价格环境有利于燃油税的推出。
三、燃油税引导节油型用车
养路费、车船费是车主缴纳的固定费用,无论行驶里程、还是油耗高低,车主所缴纳的养路费每年都是固定的。而商用车主要按照总重或者自重的吨位来收费。以北京地区的养路费和车船税征收标准为例,一辆四十吨总重的重卡一年缴纳的养路费高达6.6万元,即使是10吨总重的中卡,一年缴纳的养路费也高达2.64万元。
小轿车使用成本变化:以北京地区为例,小轿车缴纳的年养路费为1320元/年,车船税为480元/年;本次若如市场预期(油价下调20%、燃油税率30%、取消养路费、车船税由480元/年升至1800元/年),则轿车的使用成本增加比例如下。
由于北京地区小轿车养路费较低,征收30%燃油税后车辆使用成本均有所增加;上海地区养路费标准为200元/月,按照同样的测算方式,在10升/百公里油耗和年行驶里程在4万公里以内的使用环境下,用车成本有所降低,如百公里油耗5升的车,若年行驶8000公里,则税费改革后使用成本下降18.3%。
在养路费取消改征燃油税的情况下,汽车使用成本增加比率与汽车行驶里程、百公里油耗呈正相关。符合“多用多缴”的公平原则,同时有利于节能环保。对经济型车、节油型(如日系车)形成利好。
大型商用车受益明显:根据测算,燃油税取代养路费后,商用车费用变化均有所降低,大型商用车受益尤其明显。如我们选取的40吨总重的重卡费用降低了近6个百分点。
根据我们对乘用车和商用车不同车型的测算,我们认为目前有关燃油税的传闻中的方案对不同车型影响不一。
对乘用车而言,利好于节油性能好的车型,如低排量经济型车、日系车;对高油耗的SUV、豪华型车,行驶里程高的出租车等影响负面。
对商用车而言,总体影响较为正面,燃油税取代养路费后,中重型商用车费用均有所下降,大型商用车受益尤其明显。
燃油税率、油价调整幅度的其它假设:我们假设一辆百公里油耗8升的家用轿车,年行驶里程为20000公里,年缴纳养路费1320元,车船费480元,取消养路费启征燃油税后,车船税提至1800元/年。在不同的燃油税率及不同的油价下调幅度下,该家用轿车使用费率的变化如下。
四、投资建议
根据我们的测算,我们认为燃油税征收后大型商用车受益最为明显,具体的上市公司为中国重汽(000951)、潍柴动力(000338);其次为大客车生产企业,如宇通客车(600066)、金龙汽车(600686);乘用车公司中,生产经济型轿车并持有一汽丰田股权的一汽夏利(000927)受益较为明显。
  点评--启征燃油税大型商用车受益明显fv_2.rar (57.7 KB)

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