[20081121]银保明显受压 个险初现减速银保明显受压 个险初现减速

【内容摘要】：近日，各公司公告了10月保费数据，中国太保的减速最明显，增速从9月的53.5％下降到46.4％；中国人寿也从56.7％下降到55.7％；中国平安则从29.8%微幅下降到29.6％。
总保费增长下降的最重要原因是08年8月下旬保监会对各保险公司进行窗口指导，要求控制投资性产品的业务规模，包括银行保险、投连和万能等产品。由于时间滞后的原因，导致10月银行保险明显减速。
但是，真正需要重视的是个人渠道的保费增速的变化。
中国人寿个险单月保费销售出现了下降。其主要原因是近期公司产品策略转向10年期间的长期缴费产品，这类产品尽管价值含量高，但是也将导致销售速度下降。如果公司继续采用该策略累计保费增长还将下降，不过其好处是给09年一个更容易的起点。
中国太保个险单月保费也出现下降。其主要原因是公司在07年10月和11月万能产品出现快速上升，导致基数较高。最近太保个险基本停止了万能产品销售，这导致单月同比数据明显下降。实际上，目前的主力产品分红险销售最近2个月保持稳定增长，并没有下降。太保个人寿险10月并没有异常，尽管如此，由于07年11月也有非常高的万能销售，所以我们还将看到持续同比下降数据。
平安个人渠道保费收入也有下降，但仍保持增长。平安万能产品仍旧维持了比较高的结算利率水平，导致其个人寿险增速一直比较快。我们估计如果结算利率回到平均水平，保费增长速度将减缓。
通过广泛沟通，大部分公司并没有感觉到明显的销售变化，尤其是保障型产品和分红产品，但是部分公司感觉销售不畅件均保费下降，因为投资型产品销售更困难。增速变化部分原因是各公司业务结构调整变化；指标管理也可能是导致保费增长速度的内在因素。
对于2009年业内人士比较普遍的看法认为，个人渠道仍将稳定增长，但是增长速度将较08年有明显下降。我们认为保险需求与消费者对收入预期有关，但是经济下降--企业效益开工下降--人员收紧--收入预期的传导需要时间，所以寿险行业应该是对经济下降滞后反应的领域。我们认为08年截至目前还表现出来的稳健个险保费增长今后将逐渐放缓，预计2009年行业的个人寿险增长速度下降到16％。【提要结束】