[20081120]公司研究*家得宝Home Depot3季度良好，4季度业绩糟糕*

3季度良好，4季度糟糕
Home Depot（HD）3季报显示，3季度每股盈利为0.45美元，高于我们的预期（0.39美元）和市场的预期（0.38美元）。3季度同店销售收入下降7.1%，高于我们预测的-9.0%，也高于今年2季度的-7.2%。公司维持了2008年盈利下滑24%的盈利指引。这意味着4季度每股盈利仅为0.15美元，低于我们预测的0.18美元和市场预测的0.20美元。总体来说，HD的结果与LOW的结果基本一致：3季度每股盈利高于预期，4季度可能低于预期（从盈利指引中推算）。盈利高于预期有三个原因：（1）毛利率高于预期，打消了人们对促销政策的担忧；（2）费用率好于预期；（3）利息费用好于预期。
应用
我们认为3季报对股票的短期影响是中立的。维持买入评级。