[20081118]投资颓势难改——10月固定资产投资数据评述***

联合证券*宏观研究*数据评述20081117：投资颓势难改——10月固定资产投资数据评述***王晓东
要点：
摘要
10月份固定资产投资的显著特点是：中央项目增幅依旧高企，当月水平近40%，地方项目明显回落，创今年来最低增幅；房地产投资急转直下，当月落至11.2%。

中央项目的大举攀升自然有政策基调从“双防”转为“一保一控”的基本背景。但考虑到中央引导投资全局的能力已日渐式微，基于盈利前景的日益恶化，市场化主体投资增幅将难以大举启动。

房地产行业无疑是长周期的，其投资的进一步回落仅是趋势性转折的序幕。

因于地方财政“顺周期”的特征，中央政府匡算的四万亿财政支出计划或无力改变经济下行之势。