[20081104]政策转向有利于行业转暖 - 房地产行业10月报

 摘要：
     今年1- 9月，全国完成固定资产投资99870亿元，同比增长27.6%；房地产开发投
   资21277亿元，同比增长26.5%。9月单月全国房地产开发投资完成额为2847亿元，
   同比增长12.24%，环比回落6.64个百分点，增速下滑速度开始加快；销售面积
   40320万平方米，同比下降14.9%，销售金额15878亿元，同比下降15%；全国购置土
   地面积和完成开发土地面积均首次出现了负增长，同比分别减少了2.9%和1.6%。
     10月重点城市的房屋成交情况有所分化。上海成交继续萎缩，成交量同比下降
   68.14%，环比微降；北京、杭州、长沙等城市成交持续低迷，环比分别下跌
   18%、11%和9%；而天津、成都、广州、深圳，成交环比分别上升
   10%、21%、9%、10%。
     10月中央层面的政策松动如期而至。虽然契税、个人售房土地增值税和印花税的
   减免基本在预期之内，但中央却同时肯定了前期地方政府对楼市的“救市”行为，我
   们相信这对于转变市场房价大跌的预期有着非常积极的作用；另外，商贷利率优惠
   加大、首付比例降低和公积金贷款利率的调低将在降息周期中通过累积效应直接、
   有效地提升购房者的购买力。市场最为关注的二套房限制政策实际上已经模糊，央
   行将决定权完全放到了银行手中，变通的余地将会很大，对于改善性需求的正面影
   响将是显著的。
     10月房地产板块在政策预期下表现相对较为抗跌，跑赢指数7.32个百分点。根据
   我们的统计，2008年前三季度，房地产行业上市公司共实现营业收入1605亿元，同
   比增长24%，增速较上年同期42%的增长率有明显下降；实现归属于母公司所有者的
   净利润176亿元，同比增长26%，与07年三季报96%的增速相比，下滑更为显著；毛
   利率为31%，较上年同期提高了3个百分点。
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