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[20081105]简评—武汉凡谷

事件:
武汉凡谷今日公告,获得07年度购买国产设备抵免所得税额2221万元,直接增加公司08年度净利润。公司预计对08年的净利增厚不到10%(公告全文见附件一)。
评论:
我们了解到,国家税务总局于2008年停止了国产设备抵免所得税政策(附件二),因此该利润增厚不具有可持续性。未来是否有相关政策出台还有一定不确定性。
目前看来,尽管公司对于08年能够获得高新企业认定,获得15%的优惠税率信心较足,但我们认为仍有一定不确定性,因此暂时维持公司2008年~2010年分别为0.643元、0.848元和1.167元的每股收益预测,市盈率分别为19.9倍、15.1倍和11倍,估值相对到位。尽管长期来看,公司以其在射频器件领域的市场地位,有望受益于制造中心向中国转移,但与爱立信和诺基亚相关订单的放量增长仍在培育,因此仍维持“审慎推荐”的投资评级。
 相关研究报告下载:

简评—武汉凡谷.pdf (298.89 KB)


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