ACCAspace_sitemap
PPclass_sitemap
sitemap_google
sitemap_baidu
CFA Forums
返回列表 发帖

[20081104]期待危机中的喘息——2008年11月经济和政策前瞻

【内容摘要】:结论或投资建议:金融危机对中国经济的影响开始显现,中国经济硬着陆的风险加大,但是我们预期在四季度能够迎来一个危机中的喘息之机。
l       原因及逻辑:尽管我们一直在强调周期调整从秋到冬的观点,但9月份以来的经济表现明显比我们预期的更糟糕。基于最新经济评估,预计2009年中国经济增长8.1%,增速比我们此前预测调低0.9个百分点(见表1)。
l       在经济周期性下滑的背景下,我们预期4季度中国经济会迎来一个下降周期中的喘息之机。这个喘息之机会主要来自于一、灾后重建展开以及国家明确提出加大投资力度来保增长;二是在大宗商品价格回落的背景下,进口增速会明显回落,外贸顺差会大幅度增加;三是在短期内,通胀压力减轻的正面效应大于收入增速放慢对消费的负面效应,实际消费仍有望保持较快增长。我们预计4季度经济增长9.4%左右,比3季度提高0.4个百分点(见表2)。
l       在经济硬着陆风险的增加的情况下,保增长成为国家宏观调控的首要任务。尽管我们不愿意看到国家重新回到为保增长而搁置转型的老路上去,但在长期和短期之间,国家能做的也只能是为了短期而暂时牺牲长期,或者是在保增长的同时兼顾转型。可以预期,国家将重启10年前曾经实施过的积极的财政政策和货币政策,来维持8%以上的经济增长。
l       我们预计未来12个月降息135个基点,年内降息一次,明年平均每个季度降息一次。与降息和减税相比,增加财政支出对于保增长的效果更为直接和明显,这也将成为保增长的重要手段。可以预期,在经历了近几年的压缩之后,明年财政赤字和建设国债的发行规模将再次增加。预计明年财政赤字和建设国债的规模将达到3000亿和1500亿。增加的财政支出将重点用于提高收购粮价;加大对城镇低收入者补贴和转移支付;加大灾后重建、保障性住房、铁路、轨道交通、电网、农村基础设施投资。
l       有别于大众的认识:1、四季度经济有望企稳,物价则会继续回落,年内有望再降息一次;2、与降息、减税相比,增加财政支出的效果更加明显,增支更值得期待。

相关研究报告下载:

期待危机中的喘息——2008年11月经济和政策前瞻.pdf (197.96 KB)


hao hao

TOP

顶!

TOP

hao!!!!!!!!

TOP

let me see

TOP

我持更悲观看法。

TOP

看看哈,谢谢。

TOP

返回列表