ACCAspace_sitemap
PPclass_sitemap
sitemap_google
sitemap_baidu
CFA Forums
返回列表 发帖

[20081103]2008年3季度业绩回顾--汽车行业研究简报

    我们将国金证券重点监测的42家汽车及零部件类上市公司作为样本(其中商用车公司10家,乘用车公司6家,汽车零部件公司26家),对汽车行业前3季度经营业绩进行统计分析:
    统计样本第3季度实现营业收入86,266百万元,与同期持平,实现净利润1,666百万元,同比大幅下滑63.0% 1-3季度实现销售收入298,618百万元,同比增长15.4%,实现净利润10,413百万元,同比下滑10.8%
    在剔除投资收益之后,汽车行业营业利润第3季度大幅下滑63.0%,其中乘用车行业幅度最大,为189.3%,乘用车上市公司投资收益的主要来源是合资企业的利润贡献,因此剔除投资收益后负增长189.3%意味着乘用车公司本部业务普遍性的亏损,但单季度的利润下滑幅度要小于第2季度
    第3季度全行业盈利水平迅速下滑,行业平均毛利率为13.4%,环比下降0.2个百分点,同比下降1.5个百分点。净利率为1.9%,环比下降1.9个百分点,同比下降2.3个百分点。规模经济效应对乘用车行业的影响最大,收入的小幅下滑导致盈利能力和利润率水平的大幅下降
    乘用车营业周期明显上升,由同期60.24天上升至69.32天,主要原因是存货周转天数上升,从行业数据我们也可以观察到目前整车厂库存正处于历史最高水平 同时乘用车行业经营性现金净流量占利润比重较上半年略有下降
    第3季度收入增速较快的企业是一汽轿车、中通客车、安凯客车、中鼎股份、武汉塑料 第3季度净利润增速较快的企业是中鼎股份、威孚高科、凌云股份、一汽四环、三环股份、上柴股份
    3季报披露之后,根据国金证券的和WIND盈利预测的最新统计,08、09年汽车行业加权平均EPS为0.463和0.446元,同比下滑22.69%和3.72% 08、09年动态PE分别为10.50、10.91倍,07、08年动态PB分别为1.19和1.11倍 目前行业相对估值已处于历史最低水平,对于09年的平均预期是净利润下滑3.7%,我们认为在行业不出现新的变化以前,行业整体估值将稳定在目前的水平
    预计整个行业4季度继续处于低迷状态,商用车行业有可能出现环比继续下滑的情况,行业基本面恶化的概率较大,而乘用车销量继续小幅负增长,但行业继续恶化的概率较小

相关研究报告下载:

2008年3季度业绩回顾--汽车行业研究简报.pdf (105.53 KB)


sese

TOP

想看的 谢谢

TOP

谢谢

TOP

我本人就在汽车行业,关注!

TOP

返回列表