[20081030]华天科技（002185）：内销为主回避了人民币汇率波动风险

 摘要：
     公司08年三季报显示，公司今年1～9月实现营业总收入5.77亿元，同比增长
   19.1%；营业利润7,614万元，同比增长8.63%；归属于母公司所有者的净利润6,573
   万元，同比增长7.47；前三季度实现每股收益0.25元。
     公司主业是集成电路的封装测试。随着今年全球半导体产业步入不景气周期，集
   成电路下游需求增速明显放缓。另一方面，今年原材料价格的上涨也给公司经营带
   来较大困难，综合毛利率与去年相比出现小幅下滑。但我们也注意到，随着第三季
   度原材料价格的趋稳，公司第三季度的毛利率环比上升了1个百分点。从长期来
   看，公司产业结构的升级将使公司具备长期发展能力。
     我们预测公司08、09、10年EPS分别为0.36元、0.42元和0.54元，对应动态市盈
   率为10倍、9倍和7倍，维持对公司的“增持”评级。

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