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[20081024]湖北宜化(000422):1-9月份净利润同比增长60%

  2008年1-9月,公司实现主营业务收入55.8亿元,同比增长58%;利润总额6.98
   亿元,同比增长66%;归属母公司所有者净利润4.09亿元,同比增长60%;摊薄每
   股收益0.75元。三季度公司实现归属母公司所有者净利润0.47亿元,摊薄每股收益
   0.086元,同比下降43%,环比下降76%。
     三季度进入用肥淡季,化肥价格开始回落,目前尿素、DAP价格已较前期高点分
   别回落20%和30%;另外三季度地产业投资增速大幅回落,PVC产品需求迅速下降,
   产品价格快速下跌。
     受上述因素影响,公司三季度综合毛利率环比下降3.7个百分点;同时因需求下
   降公司各主营产品的产销量迅速下滑,三季度公司销售收入环比下降28%。由于四
   季度仍是化肥、PVC产品的消费淡季,预计公司销售收入和综合毛利水平难以回
   升。
     近日政府经决定将09年稻谷、小麦的最低收购价上调15%左右;由于农民种粮收
   益将显著提升,我们预计09年国内化肥消费量将出现恢复性增长。
     09年业绩增长主要来自联合化工尿素项目:内蒙古联合化工(公司51%控股)104
   万吨/年气头尿素项目将于年底投产;公司预计项目达产后年净利润可达4亿元。
     盈利预测:大幅下调09、10年DAP产品售价假设,下调公司DAP、PVC产品销售量
   假设。我们预计公司08-10年每股收益分别为0.78元、1.18元和1.33元,对应动态
   市盈率分别为10倍、7倍和6倍。综合考虑公司业绩的成长性及当前估值水平,我们
   仍维持公司“增持”评级。
 

相关研究报告下载:

湖北宜化(000422)1-9月份净利润同比增长60%.pdf (220.88 KB)


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