[20081023]南天信息－非经常性损益带动业绩高增长

     2008年1-9月，公司实现营业总收入12.55亿元，同比增长23.15%；实现归属母公
   司所有者的净利润5,903万元，同比增长467.78%；每股收益为0.28元。报告期内，
   公司收入的增长主要来自于金融设备销量的增加，而公司净利润增速大幅高于收入
   增速的主要原因是：控股子公司广州南天在第1季度出售部分房产，带来营业外收
   入3,688万元，该项收益占公司报告期内利润总额的比重达到52.27%。目前公司已
   形成以存折打印机、自助服务终端为主，ATM机、自助检票机为辅的金融电子产业
   链。同时公司积极向高毛利率的ATM制造领域进军，但考虑到ATM市场中竞争日趋激
   烈，短期内ATM业务对公司的业绩带动作用有限。预测公司2008到2010年的每股收
   益分别为0.34、0.26、0.36元，相应的动态市盈率分别为16倍、21倍和15倍，鉴于
   公司08年的业绩增长主要来自非经常损益，而主营业务的增长速度相对缓慢，将公
   司的投资评级下调为“中性”。

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