[20081022]粘胶行业：出口退税率上调9%，对上市公司直接影响有限

     经国务院批准，财政部、国家税务总局10月21日对外宣布，将从2008年11月1日
   起，适当调高部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品的出口退税率，其中粘
   胶行业的出口退税率从5%提高到14%，提高幅度达9%。
     我们预计这将增加粘胶行业09年净利润3038万美元，约占08年净利润的30%左
   右。化纤下游行业受人民币升值、国际贸易摩擦、用工成本增加等因素的影响，行
   业出口增速、固定资产投资增速降至近年来低谷，从而导致其对化纤产品的采购积
   极性下降，化纤产品价格下跌，短期内这种行情很难改变。虽然出口退税率的上调
   可能会刺激出口，但也不排除外商压低价格使得国内出口企业享受不到出口退税率
   上调带来的利润的可能。
     目前化纤板块上市公司中主营业务为粘胶纤维有7家，08年中报数据显示，粘胶
   板块出口比例为16.25%。上市公司直接出口产品占比较小，因此出口退税率上调对
   上市公司直接利润影响相对较小。
     我们选取粘胶行业中出口占比较大的3家上市公司，测算了出口退税率对上市公
   司业绩的影响。我们预计出口退税的提高将增厚保定天鹅、新乡化纤和山东海龙09
   年EPS分别为0.02、0.08和0.06元，增厚比例为75.06%、257.45%和19.14%。

相关研究报告下载：

退税率上调9%，对上市公司直接影响有限.pdf (177 KB)