[20081022]金智科技（002090）：喜中有忧——营收增长，毛利率下滑

  摘要：
   08年1-9月，公司实现营业收入3.01亿元，同比增长28.09％；营业利润2940万元，
同比增长11.49%；归属于上市公司股东的净利润3391万元，同比增长13.45%；基本每
股收益为0.39元。
   08年7-9月，公司实现营业收入1.12亿元，同比增长37.01％。公司营收增长主要源
于主业电力自动化业务的贡献，公司作为ECS系统细分市场的龙头企业，发电厂电气自
动化业务持续增长；随着两大电网集团加大全国数字化变电站的示范应用和推广，公
司变电站综合自动化业务高速增长。利润增速低于营收增速主要是毛利率下降所致，
目前国内电力自动化市场供应商众多，市场激烈竞争，公司1-9月综合毛利率为
30.90%，同比下降3.57个百分点，7-9月综合毛利率为29.47%，同比下降2.24个百分
点，未来综合毛利率可能进一步走低。公司是国家工业与信息产业部认定的重点软件
企业，享受增值税抵免和企业所得税减半优惠，07年和08年1-9月分别收到地方政府的
财政补助721万元、546万元，未来两年税收优惠和财政补贴将对公司业绩造成重要影
响。基于对“十一五”期间电网建设持续景气的判断，预计2008-2010年公司营业收入年
均增速约15%，每股收益分别为0.56元、0.69元、0.87元，对应的动态市盈率为13
倍、11倍、9倍，维持“增持”投资评级。

相关研究报告下载：

金智科技（002090）：喜中有忧——营收增长，毛利率下滑.pdf (205.61 KB)