[20080904]（推荐）美国钢铁行业风险上升，行业评级下调至中性

迟来的下调…………
 
风险上升，将行业评级下调至中性
出于对美元走强、全球经济走软、中国出口减少等多方面因素的考虑，我们将美国钢铁行业的评级由具有吸引力下调至中性。我们认为上述负面消息会导致钢铁股估值倍数的压缩，建议投资者耐心等待更好的投资机会出现。宏观经济走软和油价下跌是近期钢铁股下跌的主要原因，我们下调行业评级并不代表全盘否定钢铁股，投资者可以审慎挑选一些超跌股。
我们将08下半年和09年的钢价预测分别下调1%和7%，将我们覆盖的钢铁股的目标价格平均下调18%。考虑到新兴市场的增长，我们认为钢铁行业长期的基本面非常良好，但短期内全球经济走软和通胀压力的影响，钢铁需求出现萎缩并拖累钢价下跌。钢铁股此次回调幅度平均达到35%，长期投资者可利用这一机会审慎挑选一些优良的超跌股。钢铁股当前的估值已经接近历史低位，平均而言，我们按照8.2倍09年PE和5.1倍09年EV/EBITDA来对钢铁股进行估值，未来几个月最值得关注的数据是中国的钢铁供给、需求和出口数据。

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