[20080905]上海家化（600315.SS）公司调研

多品牌战略推进发展
公司旗下拥有“六神”、“佰草集”、“美加净”、“清妃”、“高夫”、 “家安”等针对不同细分市场的品牌。多品牌、差异化作为基本战略推进了公司的快速发展。
加大高端品牌培育力度，实现战略提升
公司近年来加大高端品牌的培育力度，以实现战略提升——从传统制造型企业向时尚品牌企业转型。时尚品牌“佰草集”经过近10年培育已进入高增长期，今年“佰草集”迈出走向国际市场的第一步，9月起进入丝芙兰在巴黎香榭丽舍大街的旗舰店。同时针对男士护肤品市场的良好增长，公司正着力培育旗下的高档专业男士护理品牌“高夫”，经过营销团队重组，“高夫”有望成为继“佰草集”后的又一明星品牌。
品牌计划——复兴与收购并进
公司对自有品牌进行复兴与重塑，计划在09年上半年推出曾获得1915 年巴拿马国际金奖的“双妹”品牌，定位高端。今年公司还迈出了品牌并购第一步，收购四川可采化妆品股份有限公司51%的股权，进入护肤膜这一增长较快的细分市场。
投资建议：
多品牌战略将推进公司快速发展，预计08-09年公司净利增长42.35%、35.02%。我们看好公司的长期发展前景，维持“跑赢大市”投资评级。
 

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