ACCAspace_sitemap
PPclass_sitemap
sitemap_google
sitemap_baidu
CFA Forums
返回列表 发帖

[20080908]长江证券晨会纪要

1、赛马实业已经成为宁夏水泥行业的价格领袖
赛马实业在宁夏占据主导地位的水泥产能份额,敏锐的市场判断能力以及良好的产品声誉,奠定了其水泥行业价格领袖的地位。而价格领袖的地位是其通过价格调整维持高毛利率的保障。
2、未来三年宁夏水泥供求平衡或偏紧
从区内现有产能和在建和规划的6条生产线来测算有效供给量2010年达到1260万吨,而基建投资将拉动需求量在2010年达到1258万吨,供求基本平衡,而如果落后产能加速淘汰,或者FAI超预期则会导致供求偏紧,我们判断这一情况出现可能性较大。
3、08~10年增长点各有不同,但同样导致盈利快速增长
08年的增长来自于水泥量价齐升;09年产量增速放缓,但价格仍有上涨空间,余热发电开始显现效益;10年新线开始贡献产能,余热发电全面投产有效节约电力成本。
4、给予“推荐”的投资评级
理由:(1)价格领袖的价格控制力保障高毛利率!(2)未来三年宁夏地区水泥价格将易涨难跌!(3)量、价、余热发电推动未来三年盈利确定增长,估值已经偏低!(4)中材集团承诺2010年产能达1500万吨的行动可能带来额外惊喜!

相关研究报告下载:

长江证券晨会纪要.pdf (363.51 KB)


返回列表