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[20080912]OPEC减产无碍油价回落 中国能源品定价改革时机渐近

  摘要:
     OPEC减产后国际原油供需环境仍然相对宽松,减产并不能阻止原油期货价格走
   势;在供需关系处于弱宽松环境下,美元汇率及资金流向对原油价格的影响更为明
   显。在欧元区降息的预期下,美元走强的趋势有望走强,因而在没有突发性因素作
   用下油价还将回落。预计四季度美元指数走向不确定性增加,油价在09年上半年波
   动幅度将收窄。
     油价回落后成品油价格上体预期减弱,但却为定价机制改革创造机会。我国现行
   能源品定价机制弊病较多,管理层也有意择机做出改革。目前国内汽油价格与美国
   相当,原油价格已然与国际接轨,同时预期未来国际油价波动幅度收窄,此时实施
   定价机制改革较为稳妥;另外当前的物价水平逐渐回落,此时改革的社会压力较
   小。当然机制改革需要相应配套制度(如燃油税)的完善。综合分析,我们认为09
   年上半年是改革良机。
     改革后石化行业盈利将恢复正常,吸引投资进入,社会供给获得保障;财政负担
   减轻;下游行业主要包括交通运输、农业和基建,受影响程度依次递减,预计政府
   将维持或加大对运输业和农业补贴。相关上市公司方面,我们维持对两大石油公司
   的增持评级。

相关研究报告下载:

opec减产无碍油价回落 中国能源品定价改革时机渐近.pdf (291.15 KB)


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