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[20080916]汽车及零部件制造业080916:负增长如期而至(中性)

要点:
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1、8月汽车销量负增长如期而至,同比下滑6.35%,共销售62.9万辆,这是近四年来首次首次出现同比负增长。
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2、本月的销量同比下滑几乎是全行业性的,当月仅有SUV和微型货车两个子行业的月度销量仍保持了较好的增长。重型货车同比增长-8.74%,较7月份的大幅下跌已有明显的回升。由于农村居民收入的相对稳定,我们对于微货下半年的销售情况相对比较乐观。
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3、轿车、重卡两大子行业中,各企业表现炯异。轿车企业中,广州本田、一汽丰田、东风日产表现较强;重卡企业中,北方奔驰、重汽、陕汽销量实现同比增长。
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4、7月汽车出口出现反弹,共出口7.00万辆,环比增长17.79%,同比增长32.23%,结束了连续两个月的环比下滑态势,但同比增速继续下降。客车出口中,大客车在经历了前两个月的增速相对下滑后,7月出口1266辆,同比增速再度达到两位数。而中型客车和小型客车,同比依然负增长,但出口主力的小型客车似乎有所复苏。
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5、1~7月汽车重点企业集团主营业务收入增长23.16%,较1~6月下降1.79个百分点,利润增长28.91%,较1~6月下降1.5个百分点。累计毛利率水平继续下滑,1~7月毛利率水平下降至15.47%,但7月单月毛利率水平为15.21%,较6月的单月毛利率回升了0.91个百分点。从近期数据来看,钢材等原材料价格出现回落,预计四季度车企的成本压力会有所缓和。当前车企面临的最主要挑战依然是需求下降,以及随之带来的产能利用率下降。
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6、由于接下去两个月将是传统意义上的“金九银十”,汽车销量环比应有所回升,但是由于去年同期销量较大,因此预计同比增长仍然难以乐观。我们认为目前行业景气仍未至转折之时,维持“中性”评级。

相关研究报告下载:

汽车及零部件制造业080916:负增长如期而至(中性).pdf (230.76 KB)


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