[20080916]世界经济周报080914：美国核心PPI上升，通胀传导加速

【内容摘要】
1、美国就业市场短期内仍难乐观。美国8月份就业趋势指数ETI降至110.8点，较7月调整后的111.4点下降0.5%，较上年同期下降8%。就业趋势指数的8个组成部分均已下滑长达1年之久，就业指数的迅速下滑预示着就业市场短期内不会好转。
2、7月贸易赤字增长源于石油进口量大幅上升。美国7月的贸易赤字增长5.7%，至622亿美元，创16个月新高，其中进口增长3.9%，至2303亿美元，出口增长3.3%，至1681亿美元。美国贸易赤字的增长主要是由于石油的进口量大幅上升，7月美国原油的进口数量为3.42亿桶，创4年之最，而进口石油的均价增长7美元以上。
3、能源价格下跌使PPI下滑，但核心PPI继续攀升。8月份PPI同比上升9.6%，比7月份数据低0.2%，8月份美国PPI同比为今年以来首次下跌，原因是能源价格下跌，令通胀压力有所缓和；但扣除食品与能源的核心PPI同比上涨3.6%，是自1991年5月份以来的最高同比涨幅，同时，除去燃料和食品价格以外的核心PPI环比也上升了0.2%。
4、欧洲与日本经济面临衰退。欧洲委员会将拥有27个成员国的欧盟的整体经济增长率由4月份预测的2%下调至1.4%；德国、英国、西班牙三国分别下调了其三、四季度的经济增长预期，意味着欧洲经济将面临衰退；第二季度日本经济的年化降幅为3%，日本经济在四月至六月季度的降幅超过预期，这表明随着全球需求的萎缩，日本经济可能陷入衰退。
5、一周评析：核心PPI上升源于内部通胀传导机制效应显现。虽然能源价格的下跌，使美国8月份PPI同比上升9.6%略低于7月份0.2个百分点，令以资源类价格高企传导的通胀压力得以缓和；但其扣除食品与能源的核心PPI同比上涨3.6%，达到了91年5月份以来的最高同比涨幅，同时核心PPI环比也上升了0.2%，这说明我们前期报告中分析的美国通胀传导效应内部化已经较为明显，也就是说，未来美国PPI向CPI的传导将更多地的体现为内部上、中、下游产业的快速反应。
6、欧美日股市均有涨幅。美国：道琼斯工业平均指数至11421.99点，涨幅为1.79%；标准普尔500指数上涨至1251.7点，涨幅为0.76%；纳斯达克综合指数上涨至2261.27点，涨幅为0.24%。欧洲及日本：英国金融日报100指数涨3.36%，法国CAC40指数涨3.24%，德国DAX30指数涨1.75%，日经225指数涨0.02%。

相关研究报告下载：

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