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[20080918]天相投顾大宗商品价格周报(第21期)

摘要:
     近期国际主要大宗商品价格走势各异,原油、钢铁、煤炭和波罗地海干散货指数
   继续下跌,部分有色及农产品、波罗地海油运指数上涨。
     一、纽约原油价格继续下跌。继前周纽约国际原油价格跌破110美元之后,近期
   纽约国际原油价格再次跌破100美元,收报于94美元左右。随着华尔街投行再陷金
   融风暴中心,以及影响范围不断扩大,全球经济增长的前景愈加暗淡,原油实际需
   求预期将继续下降,原油价格下行的压力丝毫不减。反映在行业层面,上半年受原
   油上涨大幅拖累的石化、化纤、民航、日用化工等行业,在近期国际原油价格大幅
   下降的背景下,成本压力将逐渐减轻,但需求减少的压力逐渐增加。在全球经济放
   缓,我国宏观经济下行压力加大的背景下,反映在资产配置上,就是要关注需求较
   为稳定并能受益原材料成本大幅下降的行业或者弱周期性行业,建议关注石化、化
   学纤维、日用化工、民航、铁路运输等行业。
     二、国际有色金属反弹。LME有色金属铜、锌、锡和镍环比前周上涨3%-7%不等,
   铝和黄金环比前周分别下跌2.36%和5.49%。尽管有色金属价格有所反弹,但在需求
   放缓的背景下,有色冶炼行业景气处于下行,建议适当规避。但考虑到美国金融危
   机再次加剧,资金或将出于安全性考虑将黄金作为“避风港”,建议关注黄金类上市
   公司的投资机会。
     三、国际钢铁价格继续下降。国际钢铁价格环比前周下跌1.25%,而国内钢铁价
   格上涨2.72%。在行业方面,国内外钢铁价格的下降加大了钢铁冶炼等上游企业未
   来业绩增长的压力,下游行业如机械、汽车及设备制造等行业的成本压力将不断减
   轻,但总需求减少的风险也在加大。可关注需求较为稳定和成本大幅下降的电力设
   备行业。
     四、国际煤炭价格下跌。澳洲BJ煤炭现货价格收报于158.16美元/吨,环比前周
   下跌1.68%,秦皇岛主要动力煤炭价格环比前周整体下行。动力煤价格逐渐回落,
   有望减少电力成本,同时电价上调存在一定预期,建议关注电力行业的投资机会。
     五、芝加哥农产品继续震荡。芝加哥主要农产品小麦、玉米和大豆环比前周上涨
   2.69%、2.12%,而小麦回落4.29%。在整体风险溢价水平上升的情况下,建议关注
   周期性风险较小行业的投资机会。但近期三鹿奶粉事件可能导致社会对食品安全担
   忧加剧,注意相关风险。
     六、投资组合。中国石化、江南高纤、上海家化、山东黄金、思源电气、置信电
   气、国电电力、华能国际。

相关研究报告下载:

天相投顾大宗商品价格周报(第21期).pdf (562.59 KB)


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