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[20080920] 由于欧洲产量下降,下调汽车企业盈利预期

我们的欧洲团队下调了欧洲汽车产量预期,我们也相应对汽车企业的盈利进行下调。当前我们在模型中假设欧洲轻型汽车销量在08、09年分别同比下降4%和8%,而之前的预测是均下降3%。我们对商用车的销量预期是:08年上升10%、09年下降12%。在上述调整的基础之上,我们将汽车企业08、09年的EPS分别下调3%和14%,目标价格平均下调7%。
对美国汽车企业而言,欧洲是抵消北美需求走软的重要市场,欧洲的汽车产量占汽车企业全部供给的43%,并贡献总收入的27%。过去3个月,汽车股价下跌20%,欧洲产销量的下降已经在股价中得到部分反映。但我们认为未来股价还有进一步下跌的空间。我们对08、09年的盈利预测分别比市场预期低6%和3%。
我们维持对汽车板块的谨慎态度,北美和欧洲消费能力的下降给汽车销售带来了很大的压力。在汽车贷款不断收紧的同时,购买者的承受能力也在下降。近期金融环境迅速恶化,高杠杆的汽车企业对资金非常饥渴。未来能够使行业压力缓解的因素主要来自于政府增加信贷支持、油价下跌。

相关研究报告下载:

由于欧洲产量下降,下调汽车企业盈利预期.pdf (129.16 KB)


[此贴子已经被作者于2008-9-20 14:48:58编辑过]

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