[20080908]钢价小幅反弹——钢铁行业周报20080907

一周动态：
     国内钢价：本周国内市场钢价止跌回升，其中建筑钢材价格上涨明显：螺纹钢和线材价格分别上涨1.4%、2.2%，部分地区实际涨幅大于150元/吨。从每天的变化看，钢价周一到周四出现明显反弹，周五钢价再度走弱。随着原材料价格的下降，钢价反弹乏力。根据Mysteel的调查，看涨比例在上周大幅增加后本周下降到10%不到，市场对于钢价的进一步反弹缺乏信心。
     国际钢价：本周国际市场钢材价格出现普跌行情，跌幅最大的韩国一月内已下跌10%左右，美国市场一月跌幅在4%左右。本周LME钢坯期货价格收于660美元/吨，较上周下跌2.9%，较三个月前下跌33.7%。
     原材料：本周原材料价格再度走低，铁矿石价格月度跌幅超过15%；海运费再现暴跌，西澳、巴西至中国航线铁矿石海运费本周分别下跌23.2%和18.3%。焦炭价格本周下跌300元/吨，跌幅达9.5%。由于需求不旺，焦炭市场基本是有价无市，成交量很少，后期走势有待于观察。
     库存：伴随着钢价反弹，建筑钢材库存也不断减少，上海螺纹钢、线材库存分别下降5.44%、9.59%，全国范围内则分别下降2.73%、4%，这主要反映钢价下跌对高成本小钢厂产量的抑制。本周板材库存变化不大，上海库存略有增加。
     股价与估值：本周国内钢铁类股表现不错，虽下跌3.52%，但表现强于沪深300指数5.2%。宝钢、武钢也明显领先市场。国际钢铁股表现惨烈，在跟踪的10支国际钢铁股中无一上涨，且大幅落后所在市场，显然，本周国际市场钢价向下调整是其直接诱因。
一周点评：
     因为钢价已经低于中小钢厂成本，国内产量受到明显抑制，随着国内需求的恢复，9-10月国内钢价存在企稳反弹的可能，但涨幅将有限，因为现货原料价格的明显下跌，高成本产能的成本线明显下移，对于没有竞争优势的普通钢材产品，其供需和价格最终将在成本线上获得均衡。
     在08下半年和09年行业盈利趋势下降的预期中，钢铁行业整体难有大幅乐观表现的驱动因素，但存在钢价的阶段性反弹的机会，选择具备明显盈利和估值安全边际的公司。
     我们维持华菱管线、大冶特钢、武钢股份买入评级。给予宝钢股份、鞍钢股份增持评级。

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