ACCAspace_sitemap
PPclass_sitemap
sitemap_google
sitemap_baidu
CFA Forums
返回列表 发帖

[20080620] 调价符合预期 面临成本考验 --成品油、电力价格上调点评

【内容摘要】:


    
基本结论
    
成品油、电力价格上调在预期之中。我们在6月份投资策略报告《价格管制终将失效》中,对当前我国管制成品油、电力价格的措施作了详细的分析,认为价格管制会导致商品短缺、财政压力加大,并且在价格渗漏的作用下也无法真正的控制通胀,由此我们判断,在短缺的压力下,适度放松的可能性正在提高,而且由于食品价格近几个月的持续回落,通胀预期正在趋于稳定,这其实为管制的放开提供了一个较好的外部环境
    
利润格局寻找新的平衡。一次大幅上调成品油价格,短期内会带来整体工业企业利润的增加,主要是由于石化行业的减亏和部分向消费者的转移。对于上市公司而言,由于石油石化、电力占利润的比重更大,短期对整体业绩的提升会更加明显一点。从中期来看,中下游行业会受到成本压力的传导,这将考验下游企业的盈利能力,整体利润的格局受到提价的冲击,将出现新的平衡。
    
国际油价走势值得关注。提价带来的需求抑制能否带来原油价格的回落,这是下一阶段重点关注的内容。随着亚洲各国纷纷上调成品油价格,原先支持高油价的理由之一亚洲的高补贴正在松动。但同时由于成品油价格并没有完全放开,补贴也还存在,所以这在另一方面,也给油价的回落带来了一定不确定性。
    
未来仍然有进一步上调的要求。此次调价是一次管制的适度放松,但定价机制并未改变,并且此次在放松成品油、电力价格的同时,又新增了对电煤的干预,因此价格管制的格局并没有发生根本性的变化。由于目前国内外成品油价差仍然较大,未来仍然有进一步上调的要求,可能的时间点将会在奥运之后。成本的压力将在未来逐步得到体现,这可能是中期仍然会制约股市表现的因素之一。

相关研究报告下载:

调价符合预期 面临成本考验 --成品油、电力价格上调点评.pdf (58.9 KB)


返回列表